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这家中国公司将以29亿美元收购知名德国户外品牌

发布日期:2025-04-15  浏览次数:

  

这家中国公司将以29亿美元收购知名德国户外品牌(图1)

  于2025年4月10日宣布以2.9亿美元全资收购德国户外品牌Jack Wolfskin(狼爪),标志着其全球化战略与多品牌协同布局再进一步。

  此次收购是安踏继亚玛芬体育、FILA、迪桑特等品牌后,在户外运动赛道的关键落子。

  狼爪成立于1981年,凭借Texapore防水透气技术、泛户外场景定位及欧洲市场渠道网络(全球495家专卖店中欧洲占46%),与安踏现有品牌形成差异化互补。

  始祖鸟主攻高端专业户外,迪桑特聚焦滑雪与高尔夫,而狼爪则以600-3500元价格带覆盖大众户外市场,填补了安踏从“极限户外”到“都市轻户外”的全场景需求。

  此次交易预计将于2025年三季度完成, 「财研网」认为安踏将借此强化技术研发、供应链整合与欧洲市场渗透,同时依托中国本土化运营能力激活狼爪在亚洲的潜力。

  从财务视角看,安踏2024年财报显示集团营收同比增长13.6%至708.26亿元,其中主品牌增长10.6%(335.22亿元),FILA增速放缓至6.1%(266.26亿元),而迪桑特、可隆等新兴品牌则以较高的增速成为新引擎。

  尽管包含亚玛芬的“安踏系”总营收突破千亿,但FILA的疲软与主品牌毛利率压力,促使安踏集团通过外延并购寻找增长点。

  狼爪2024年营收3.25亿欧元(约26.9亿元人民币),其EBITDA利润率约3.7%,虽低于安踏整体水平,但凭借安踏的供Kaiyun应链优化能力及数字化中台,有望复制迪桑特五年营收翻五倍的成长路径。

  其一,技术端整合Texapore材料体系与德国工程设计团队,补强安踏六大全球研发中心的功能性技术矩阵;

  其二,市场端依托狼爪在欧洲的226家直营店及2400个零售点,让安踏可以构建起“北美(亚玛芬)+欧洲(狼爪)+亚洲(主品牌)”的全球化网络,突破耐克、阿迪达斯的成熟市场壁垒;

  其三,供应链端通过安踏的智慧物流系统,如晋江产业园日发货量超100万件,可优化库存周转,降低生产成本。

  此外,狼爪的 Ecosphere系列使用回收材料可持续产品线”碳中和战略形成ESG协同,有望提升品牌溢价。

  自2006年起,历经四次易主, 狼爪的估值从黑石时期的7亿欧元缩水至如今的2.9亿美元。

  狼爪首次被私募基金Quadriga Capital和Barclays以9000万欧元收购,标志着品牌从家族企业转向资本运作。

  因品牌估值攀升至7亿欧元,黑石集团从Quadriga和Barclays手中购得狼爪。

  然而,黑石时期狼爪因质量问题频发,如中国工商部门抽检不合格、市场策略失误导致业绩下滑,最终被迫寻求出售。

  在黑石与债权人达成债务股权互换协议后,狼爪控股权转移至以贝恩资本为首的债权人群体,完成财务重组。

  此次交易未涉及现金对价,核心目的是缓解债务压力,但品牌复兴计划仍未落地。

  此次收购引发资本市场质疑,因Callaway主业与户外领域缺乏协同,最终狼爪在技术研发、市场营销等方面持续停滞,甚至退出美国市场,导致品牌价值进一步缩水。

  如今,狼爪的中国门店从高峰期的700家缩减至38家直营店,且品牌老化问题突出。

  安踏需平衡狼爪的“德国工程基因”与本土化创新,避免与Kaiyun迪桑特、始祖鸟的价格带重叠,同时应对Columbia、北面等国际品牌及凯乐石、牧高笛等本土竞品的双重夹击。

  亚玛芬旗下Peak Performance曾因业绩不佳计提商誉减值的先例,亦警示此次收购的潜在财务风险。

  通过狼爪的欧洲渠道网络、始祖鸟的技术壁垒与FILA的时尚基因,构建覆盖全价格带、全场景的运动消费生态。

  若整合成功,狼爪有望在三年内贡献几十亿元的营收,成为继FILA、始祖鸟后的第三增长极。

  这一战略不仅折射出中国品牌从“市场换技术”到“资本换生态”的升级,更标志着中德产业合作从互补走向深度融合,为全球运动消费品行业格局重塑注入新变量。

  对比李宁“单品牌+国潮深耕”的战略路径,安踏的收购策略展现出截然不同的全球化野心。

  李宁依托“中国李宁”高端线%,而安踏通过狼爪、亚玛芬等并购,已形成“北美(始祖鸟)+欧洲(狼爪)+亚洲(主品牌)”的三极架构,海外收入占比进一步提升。

  这种“资本换时间”的扩张模式,既快速获取技术专利与成熟渠道,也分散了地缘政治风险,但代价是管理复杂度激增,安踏需平衡20余个品牌的定位冲突。

  安踏能成功整合狼爪,2030年或可挑战北面、哥伦比亚的全球市场份额,反之则可能重蹈亚玛芬旗下Peak Performance商誉减值的覆辙。

  这场并购不仅关乎安踏能否在FILA增长乏力时找到第三增长极,更折射出中国品牌从产品输出向全球运营能力输出的质变,其成败将成为观察中企跨国并购的关键案例。

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