部分地区少量二育仍在进场。 钢联数据显示，4 月重点省份养殖企业计划出栏量环比增加 3.25%；涌益咨询数据显示，4 月其样本点计划出栏量环比增加 3.67%。 主力合约本周偏弱震荡，最高价 13310 元/吨，最低价 13170 元/吨，收盘于 13270 元/吨，持仓量约 5 万手。 从能繁母猪存栏量看，3 - 12 月生猪出栏量或逐月增加，仔猪数据表明，今年上半年生猪出栏量或逐月增加。 需求端方面，春节前需求增量明显，4、5 月份需求虽有好转但幅度有限，6、7 月需求偏稳定。 05 合约多空逻辑：空头认为，肥标差逐渐收窄，市场或停止增重转而阶段性降重，4、5 月出栏量有望持续增加，且季节性来看，4 月中旬后屠企入库或逐渐停止；多头则指出，屠企已有入库动作能支撑猪价，现货价格坚挺，盘面贴水现货幅度大，做多更具性价比。 观点为短期低位震荡，中长期不排除猪价新低可能。核心逻辑在于，从仔猪数据看，2025 年上半年生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有力上涨。现下 150Kg 以内边际增重利润仍存，现货一旦跌至 14 元/公斤附近就可能有二育进场托底，现货短期也难大幅下探。2505 合约对现货已有一定程度贴水，就目前基Kaiyun平台官方本面看，2505 合约价格处于相对合理区间，建议暂时观望。

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