无论是净利润还是扣非净利润，均延续了一季度的强劲增长，甚至比一季度还要更强一些，而且上半年利润预告上限（3.6亿）已经接近2024年全年（4.3亿）。

　　市场对涛涛车业的这份半年报业绩预告也相当认可，当天开盘后迅速涨停然后又打开，最终收盘大涨14.71%。

　　一季报显示，涛涛车业一季度总营收6.4亿，同比增长23%，净利润同比增长69.5%。这大概率意味着，涛涛车业2025年上半年净利润增速也同样远超营收增长。

　　风云君曾在2023年底对涛涛车业进行过首次覆盖，创二代曹马涛背靠家族资源创业，凭借家族积淀以及浙江“永武缙”五金产业集群优势，仅用了8年时间就把涛涛车业打造成上市公司。

　　涛涛车业目前收入主要来自智能电动电动低速车和特种车两大块。智能电动低速车包括电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车，特种车主要包括全地形车和越野摩托车。

　　关于全地形车和越野摩托车大家应该不陌生，这是巨头春风动力（603129.SH）的主场，它的收入几乎全部来自于此，春风动力也凭此大杀四方，股价自2017年上市以来已增长超10倍。

　　对比春风动力，涛涛车业的特种车业务无论是营收规模还是增长的稳定性都差距明显，2024年特种车业务营收9.25亿，刚摸到2021年的历史前Kaiyun平台官方高。

　　既然在汽动车领域打不过春风动力这样的老牌巨头，那就另辟蹊径，从电动车领域入手。

　　不同于特种车领域营收波动较大，涛涛车业的电动车业务营收一直保持较高的成长性，2020年至2024年，年营收复合增长率高达36%，可以说是公司营收持续增长的唯一动力。

　　新电动车产品的持续推出是涛涛车业电动车业务持续增长的原因，电动滑板车和电动平衡车在经历过2019至2021年的高速增长后，增速放缓，但电动自行车紧接着在2022年和2023年扛起增长大旗。

　　2022年下半年，涛涛车业推出新品电动高尔夫球车，2023年贡献营收7,850万，但2024年就迎来大卖，年销量突破2万台，销售额增长超9倍，这意味电动高尔夫球车2024年的营收贡献在8亿左右，也暗含着其他产品其实是负增长。

　　涛涛车业的高尔夫球车在美国市场卖的有多火，连大鲨鱼奥尼尔都在使用它的产品。通过下图还能发现，部分高尔夫球车跟国内景区摆渡车很像，但造型更威猛，动力更足，这也解释了为什么高校、连锁主题游乐园都在用公司产品，应用场景更多元。

　　此外，公开信息显示，涛涛车业还在加快全景露营车等新品落地。而随着营收增长，公司最主要的费用开支销售费用率也在持续增长，也因此净利润增长更亮眼。

　　关于涛涛车业，投资人最关注的应该是中美贸易冲突对它的影响，毕竟美国是涛涛车业第一大收入来源，2024年自美国地区营收22.9亿，同比增长50%，营收贡献也来到77%的历史新高。

　　美国也是涛涛车业最重视的市场，在北美地区，涛涛车业主要销售的是自有品牌产品，覆盖线上线下全部渠道，而在非北美市场，主要是ODM形式对外销售。

　　在6月份的投资者调研中，当问及公司二季度电动高尔夫球车销量时，涛涛车业表示，虽然国内厂家出口到美国的电动高尔夫清楚数量急剧下降，但公司当前高尔夫球车销售情况良好，这最终也通过半年度业绩预告体现出来。

　　目前，涛涛车业已在中国、东南亚和北美三地布局产能，美国生产基地目前主要用于电动高尔夫球车的生产和组装，核心零部件则从中国或者越南进口，预计越南电动高尔夫球车的产量在6月达到新高点，7月还将继续提升。

　　综上，涛涛车业目前还无法完全摆脱中美贸易摩擦的影响，公司的长期目标是实现美国本土制造。

　　最后，风云君想站在事后诸葛亮的角度，来复盘一下涛涛车业4月份以来的股价波动。

　　4月初，中美双方进入加征关税拉锯战，由于美国是涛涛车业和春风动力的主要市场之一，股价受影响也最明显。4月3号到4月9号4个交易日涛涛车业股价下跌了25.8%，春风动力股价下跌了26%。

　　然后它们都用了差不多将近2个月的时间去消化这段利空，然后在5月底收付失地，随后开启新一轮上涨。

　　按4月初的最低点计算，涛涛车业截至7月1日收盘累计上涨了129%，春风动力累计上涨了64%，即便从4月1日开始统计，涛涛车业的涨幅也有79%。

　　系统性风险导致的急跌是检验公司股价韧性的试金石，有没有风险，市场已经用价格给出答案，而当板块共振出现的时候，往往是我们更应该关注的是机会。

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